Собственият капитал е равен на печалбата и приходите. Възвръщаемост на общия капитал на предприятието (ROE, ROCE)
Възвръщаемостта на собствения капитал отразява отношението на нетната печалба от продажби към средния размер на собствения капитал.
Данните за изчисление се вземат от счетоводния баланс. Коефициентът на рентабилност се обозначава като "ROE".
Икономически смисъл на финансовия показател „ROE”
Коефициентът на рентабилност показва колко ефективно са използвани инвестираните пари през отчетния период. Ясно е, че този показател е изключително важен за инвеститорите и собствениците на фирми.
Има няколко коефициента на рентабилност. Ще се интересуваме от възвръщаемостта на собствения капитал. Тоест тези активи, които принадлежат на компанията като собственост.
Как да оценим резултата от изчислението:
- Колкото по-висок е коефициентът, толкова по-ефективно са използвани инвестираните средства. Инвестициите са по-изгодни.
- Твърде висок показател - "страда" финансовата стабилност на организацията.
- Коефициентът е под нулата - осъществимостта на инвестирането в това предприятие е под въпрос.
Коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал се сравнява с други опции за инвестиране на свободни пари в активи и ценни книжа на други компании. Или с банкови лихви по депозити, в краен случай.
Стойността на възвръщаемостта на собствения капитал.
Формула за изчисляване на ROE в Excel
Възвръщаемостта на собствения капитал се изчислява като отношението на нетната печалба към средния размер на капиталовите инвестиции. Данните се вземат за определен интервал от време: месец, тримесечие, година.
Формула за изчисляване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал:
ROE = (нетна печалба / среден капитал) * 100%.
Цифрите за изчисления трябва да бъдат взети от отчета за приходите и разходите (общ показател) и частта на пасивите на баланса (общ показател).
Среден собствен капитал - формула за изчисление:
SK = (SK в началото на периода + SK в края на периода) / 2.
Възвръщаемост на собствения капитал – балансова формула:
ROE = (линия 2110 + линия 2320 + линия 2310 + линия 2340) / ((линия 1300 ng + линия 1300 kg + линия 1530 ng + линия 1530 kg) / 2) * 100%.
Числителят съдържа данни от отчета за финансовото изпълнение (Образец 2). Знаменателят е от окончателния счетоводен баланс (Образец 1).
За да изчислим рентабилността с помощта на Excel, въвеждаме данни за финансовите отчети на фирма „X“:
И отчетът за финансовите резултати („по стария начин“: печалба и загуба):
Таблиците подчертават стойностите, които ще са необходими за изчисляване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал.
- Коефициент на рентабилност за 2015 г.: = (6695 / 75000) * 100% = 8,9%.
- Коефициент на рентабилност за 2014 г.: = (2990 / 65000) * 100% = 4,6%.
Ние автоматизираме изчислението с помощта на формули на Excel. Като цяло можете да направите отделна таблица с важни икономически показатели. Въведете формули с връзки към стойности в съответните отчети - и бързо получете данни за статистически анализ, сравнение и управленски решения.
Формули на Excel за изчисляване на възвръщаемостта на собствения капитал:
Изводи:
- Има увеличение на възвръщаемостта на собствения капитал от 4,6% на 8,9%.
- Не е изгодно инвестирането на налични средства в акции на фирма Х. Същата лихва по банковите депозити през 2015 г. е 9,5%.
- Препоръчително е да разгледате други предложения от компании или да поставите пари на депозит с лихва (в краен случай).
Инвестиционната привлекателност на един проект не се оценява само по възвращаемостта на инвестицията. Когато взема решение, инвеститорът разглежда възвръщаемостта на активите, продажбите и други критерии за ефективността на предприятието.
Възвръщаемостта на капитала (ROE) е общ показател за рентабилността на компанията. ROE показва колко печалба генерира една компания от парите, инвестирани от инвеститорите.
Ключовият въпрос, на който този показател помага да се отговори, е колко ефективно използваме инвестициите на акционерите за генериране на печалби?
Много анализатори смятат ROE за най-важното финансово съотношение за инвеститорите и най-много най-добрият показателефективност на мениджърския екип.
Компаниите с висока ROE (особено тези с малък или никакъв дълг - вижте също съотношението дълг към собствен капитал) са в състояние да растат без големи капиталови разходи, което от своя страна позволява на ръководството да реинвестира капитал за подобряване на бизнес операциите, без да набира пари.допълнителни средства от акционери. Високият ROE означава също, че няма нужда да заемате пари в брой.
Заедно с много други мерки за рентабилност, ROE е най-полезен при сравняване на подобни компании в рамките на една и съща индустрия.
Как се правят измервания
Метод за събиране на информация
ROE се изчислява въз основа на данни, взети от финансови системи и финансови отчети.
Формула
ROE се изчислява чрез разделяне на нетния доход на собствения капитал:
ROE = (Нетна печалба за период t / среден акционерен капитал за период t) × 100%.
където размерът на акционерния капитал се изчислява като разликата между общите активи и общите пасиви. Крайният резултат е парична сума, която е собственост на акционерите.
ROE обикновено се изчислява на годишна база, но отчитането на този показател се извършва на тримесечна база.
Източникът на информация е отчетът за приходите и разходите на компанията.
Тъй като необходимата информация е лесно достъпна, усилията и разходите за събиране на данни са минимални.
Целеви стойности
Както при всеки показател за доходност и ефективност, колкото по-висок е показателят, толкова по-добре. Желана е най-високата възвръщаемост на инвестицията. През последното десетилетие компаниите от S&P 500 имаха ROE в диапазона от 10% до 15%. През 1990-те години. възвръщаемостта на капитала надхвърля 20%. Препоръчително е да се придържате към 15-20% като целева стойност.
Пример. Нека да разгледаме един прост пример (адаптиран от www.buffetsecrets.com/return-on-equity.htm). Инвеститор, който е купил бизнес за $100 000, има същия капитал. Тази сума представлява общия размер на капитала, предоставен от инвеститора.
ROE = (нетна печалба за период t / среден акционерен капитал за период t) × 100% = 10%.
Въпреки това, ако инвеститор вземе назаем $50 000 от банка и плаща $3500 лихва годишно, изчислението ще се промени. Общият капитал, инвестиран в бизнеса, ще остане същият - $100 000, но капиталът, инвестиран лично от инвеститора, вече е равен на $50 000.
Размерът на печалбата също ще се промени. Нетната печалба сега е само $6,500 (10,000 - 3,500).
Възвръщаемостта на капитала (собствен капитал плюс заемни средства) ще остане на същото ниво - 10%. Но възвръщаемостта на собствения капитал ще се промени и ще стане по-висока - 13%:
ROE = (6500 / 50 000) × 100% = 13%.
Бележки
За да оценят сравнително промените в рентабилността за даден период, компаниите могат да изчислят ROE, като използват размера на капитала в началото и края на разглеждания период.
Нека го подредим възвръщаемостта на капитала. В чужди източници коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал се обозначава като ROE – Return On Equity (или Return on shareholders’ Equity) и показва дела на нетната печалба в собствения капитал на предприятието.
Нека започнем с определянето на икономическата същност на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал, след което ще предоставим формула за изчисление както за местни, така и за чуждестранни форми на счетоводна отчетност и не забравяйте да поговорим за стандартите за този показател.
Възвръщаемостта на капитала. Икономическа същност на показателя
Кой се нуждае от това съотношение на възвръщаемост на собствения капитал?
Това е един от най-важните коефициенти, използвани от инвеститорите и собствениците на бизнес, който показва колко ефективно са били използвани парите, инвестирани в предприятието.
Разликата между възвръщаемостта на капитала (ROE) и възвръщаемостта на активите (ROA) е, че ROE не показва ефективността на всички активи (като ROA), а само тези, които принадлежат на собствениците на предприятието.
Как да използваме коефициента на възвръщаемост на собствения капитал?
Както бе споменато по-горе, този показател се използва от инвеститори и собственици на предприятие, за да оценят собствените си инвестиции в него. Колкото по-висок е коефициентът, толкова по-изгодна е инвестицията. Ако възвръщаемостта на собствения капитал е по-малка от нула, тогава има причина да се мисли за осъществимостта и ефективността на инвестициите в предприятието в бъдеще. По правило стойността на коефициента се сравнява с алтернативни инвестиции в акции на други предприятия, облигации и в краен случай в банка.
Важно е да се отбележи, че също голямо значениеиндикатор може да повлияе негативно на финансовата стабилност на предприятието. Не забравяйте основния закон на инвестициите и бизнеса: повече доходност - повече риск.
Възвръщаемостта на капитала. Формула за изчисление за баланс и МСФО
Формулата за коефициента на възвръщаемост на собствения капитал се състои от разделяне на нетната печалба на предприятието на неговия собствен капитал:
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал = нетна печалба/собствен капитал
За удобство всички коефициенти на рентабилност се изчисляват като процент, така че не забравяйте да умножите получената стойност по 100.
Съгласно националната форма на финансови отчети, това съотношение ще се изчислява, както следва:
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал = ред 2400/ред 1300
Данните за формулата са взети от „Отчет за приходите и разходите” и „Баланс”. Преди това в стара униформафинансови отчети (до 2011 г.), коефициентът е изчислен, както следва:
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал = ред 190/ред 490
Според системата МСФО коефициентът има следната форма:
Формула на DuPont за изчисляване на възвръщаемостта на собствения капитал
За изчисляване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал често се използва Формула на Дюпон. Той разделя коефициента на три части, чийто анализ ви позволява да разберете по-добре какво влияе в по-голяма степен на крайния коефициент. С други думи, това е трифакторен анализ на съотношението ROE. Формулата на Dupont е следната:
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал (формула на Dupont) = (Нетна печалба/Приходи) * (Приходи/Активи)* (Активи/Собствен капитал)
Формулата на Дюпон е използвана за първи път във финансовия анализ през 20-те години на миналия век. Разработен е от американската химическа корпорация DuPont. Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) според формулата на DuPont се разделя на 3 компонента: оперативна ефективност (възвръщаемост на продажбите),
ефективност на използването на активите (оборот на активи),
ливъридж (финансов ливъридж).
ROE (според формулата на DuPont) = Възвръщаемост на продажбите * Оборот на активите * Ливъридж
Всъщност, ако намалите всичко, ще получите формулата, описана по-горе, но такова трифакторно разделяне на компонентите ви позволява да определите по-добре връзките между тях.
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал. Пример за изчисление за КАМАЗ OJSC
За да оцените възвръщаемостта на собствения капитал, трябва да получите финансови отчетиизследваната компания. На официалния уебсайт на предприятието OJSC "КАМАЗ" за 4 миналата годинаможете да вземете финансови данни. Алтернативен вариант е да използвате услугата InvestFunds, която ви позволява да получите данни за няколко тримесечия и години. Фигурата по-долу показва пример за импортиране на данни за баланса.
Изчисляване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал за КАМАЗ OJSC. Отчет за приходите и разходите
Изчисляване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал за КАМАЗ OJSC. Баланса
Нека изчислим коефициентите за 4 години:
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал 2010 = -763/70069 = -0,01 (-1%)
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал 2011 = 1788/78477 = 0,02 (2%)
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал 2012 = 5761/77091 = 0,07 (7%)
Коефициент на възвръщаемост на собствения капитал 2013 = 4456/80716 = 0,05 (5%)
Има увеличение на показателя от -1% до 5% за 4 години. Инвестирането в акции на тази компания обаче не е препоръчително, т.к коефициентът на рентабилност е по-малък от инвестирането в алтернативни проекти. Например през 2013 г. процентът по банковите депозити е бил около 10%. Би било по-ефективно да инвестирате безплатно пари в бройдепозит, отколкото в OJSC KAMAZ (5%<10%).
Възвръщаемостта на капитала. Стандартен
Средният ROE в САЩ и Великобритания е 10-12%. За инфлационни икономики коефициентът е по-висок. Според международната рейтингова агенция S&P коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал на руските предприятия е 12% през 2010 г., прогнозата за 2011 г. е 15%, за 2012 г. - 17%. В това вярват местни икономисти 20% е нормална стойност за възвръщаемост на капитала.
Основният критерий за оценка на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал е да се сравни с алтернативната възвръщаемост, която инвеститорът може да получи от инвестиране в други проекти. Както беше обсъдено в примера по-горе, инвестирането в КАМАЗ OJSC не беше ефективно.
Коефициентът е равен на отношението на нетната печалба от продажби към средната годишна цена на собствения капитал. Данни за изчисление – баланс.
Изчислява се в програмата FinEkAnalysis в блока Анализ на доходността като възвръщаемост на собствения капитал.
Възвръщаемост на капитала – какво показва
Показва размера на печалбата, която компанията ще получи за единица стойност на собствения капитал.
Възвръщаемост на собствения капитал - формула
Обща формула за изчисляване на коефициента:
Формула за изчисление на базата на стари балансови данни:
Възвръщаемост на собствения капитал – стойност
(K dsk) по същество е основният индикатор за стратегически инвеститори (в руски смисъл - инвеститори на средства за период от повече от една година). Показателят определя ефективността на използването на капитала, инвестиран от собствениците на предприятието. Собствениците получават възвръщаемост на инвестициите под формата на вноски в уставния капитал. Те даряват тези средства, които формират собствения капитал на организацията и в замяна получават права върху съответния дял от печалбата.
От гледна точка на собствениците рентабилността се отразява най-надеждно под формата на възвръщаемост на собствения капитал. Показателят е важен за акционерите на компанията, тъй като характеризира печалбата, която собственикът ще получи от инвестиция в рубли в предприятието.
Има ограничения за използването на този коефициент. Приходите не идват от активи, а от продажби. Въз основа на K DSC е невъзможно да се оцени ефективността на бизнеса на една компания. Освен това повечето компании използват значителна част от дълговия капитал. Като счетоводна метрика, възвръщаемостта на собствения капитал предоставя представа за печалбите, които една компания печели за акционерите.
Възвръщаемостта на собствения капитал се сравнява с възможни алтернативни инвестиции в акции на други предприятия, облигации, банкови депозити и др.
Минималното (нормативно) ниво на доходност на предприемаческия бизнес е нивото на лихвата по банковия депозит. Минималната стандартна стойност на показателя Възвръщаемост на собствения капитал (K dsk) се определя по следната формула:
K rna = Cd*(1-Snp)
- K rnk – стандартна стойност на възвръщаемостта на собствения капитал, относителни единици;
- SD – средна лихва по банковите депозити за отчетния период;
- STP – ставка на данъка върху дохода.
Ако индикаторът Kdsk за периода на анализ се оказа по-нисък от минималния Krnk или дори отрицателен, тогава за собствениците не е изгодно да инвестират в компанията. Инвеститорът трябва да обмисли инвестиране в други компании.
За да вземете окончателното решение за излизане от капитала на компанията, по-добре е да анализирате K DSC за последните години и да го сравните с минималното ниво на рентабилност за този период.
Възвръщаемост на собствения капитал - диаграма
Беше ли полезна страницата?
Синоними
Повече за възвръщаемостта на капитала
- Оценка на премията за специфичните рискове на компанията при определяне на изискваната възвръщаемост на собствения капитал
TCOE обща цена на собствения капитал - възвръщаемост на оценявания актив или норма на цената на собствения капитал Rf - възвръщаемост на безрисковия актив RPm - премия за пазарен риск RPs - - Предметно-ориентиран подход за оценка на изискваната възвръщаемост на собствения капитал
Необходимата възвръщаемост на собствения капитал днес е най-важният параметър за вземане на инвестиционни решения, както в - Оценка на акциите и стойността на търговските организации на базата на нов модел на финансово отчитане
E изисквана възвръщаемост на собствения капитал SK 0stP разширена стойност на остатъчната печалба в периода след прогнозата Размер на остатъчната печалба - Фактори на специфични за компанията рискове при оценка на премията за тези рискове на нововъзникващите капиталови пазари
В бъдеще това ще доведе до по-адекватна оценка на необходимата възвръщаемост на собствения капитал на дружеството, несистематичен риск, като се вземат предвид всички негови рискове. Изводи Оперативни и финансови -
Възвръщаемост на собствения капитал Възвръщаемостта на собствения капитал е коефициент, равен на отношението на нетната печалба от продажби към средните годишни разходи - Анализ на модели за оценка на капитала
Почти 80% от компаниите по света използват този модел за оценка на очакваната възвръщаемост на собствения капитал. Въпреки че CAPM се основава на доста строги допускания, които са малко вероятни - Оценка на стойността на собствения капитал на предприятието, като се вземе предвид финансовият риск на инвестиционен проект
Ако основният и алтернативният проект имат приблизително еднакво ниво на финансов риск, тогава цената на собствения капитал за основния проект може да се приеме, че е равна на възвръщаемостта на собствения капитал при изпълнение на алтернативния проект, където FRLb е нивото на финансовия риск на основния проект - Колко струва собственият капитал на компанията?
SDR - пазарна възвръщаемост на собствения капитал % на година β - бета коефициент, характеризиращ риска от инвестиция в компания - Методи за оценка на стойността на компания при сделки за сливания и придобивания на примера на поглъщането на АД КОНЦЕРН КАЛИНА
CAPM re rf β ERP 1 където re е очакваната възвръщаемост на собствения капитал rf е безрисковата норма на възвръщаемост β е мярка за систематичен риск ERP премия - Модел за оценка на капиталовите активи като инструмент за оценка на дисконтовите проценти
Решавайки уравнение 3 за ke, получаваме възвръщаемостта на собствения капитал, от която тогава ще е необходимо да извадим безрисковия процент. Така че, ако вземем нивото - Анализ на отчета за доходите - част 2
Печалба след лихва 200 130 80 Възвръщаемост на собствения капитал 10% 13% 8% Възвръщаемостта на собствения капитал ще бъде изчислена като съотношението на печалбата след лихва - Възвръщаемостта на капитала
Синоними Възвръщаемост на собствения капитал Възвръщаемостта на собствения капитал се изчислява в програмата FinEkAnalysis в блока Анализ на рентабилността като Възвръщаемост на собствения капитал -
- Два контура на интереси във финансовата политика на компанията
Изисквана възвръщаемост на собствения капитал Размер на използвания собствен капитал Компанията се характеризира като работеща ефективно в рамките на - Изчисляване на ключови финансови показатели за ефективността на бизнеса
WACC За да намерим цената на собствения капитал, ние изчисляваме нормата на възвръщаемост на собствения капитал, като използваме модела за оценка на капиталовите активи CAPM 4. Освен това данните - Оценка на ефективността на използването на собствения и заемния капитал на предприятието
Според методологията за анализ на възвръщаемостта на собствения капитал с помощта на ефекта на финансовия ливъридж, рентабилността може да бъде представена в следната форма - Рисковата премия отменя амортизацията и умножава цените
В Русия и в чужбина методите за оценка на стойността на имуществото на собствения капитал на предприятието, базирани на метода на доходите, предполагат използването на нормата на капитализация чрез метода на кумулативна конструкция с -
Dj стойност на j-тия източник на заемен инвестиционен капитал r 1, 2, 3, n брой източници на собствен инвестиционен капитал j 1, 2, 3, m - брой източници на заемен инвестиционен капитал rd - минимална норма на възвръщаемост на заетата инвестиция capital re - минимална норма на възвръщаемост на инвестиционен капитал Системата от уравнения трябва да бъде решена за D E или rd re -
Алфа ще бъде в трудно финансово положение поради тази причина, също нула. Възвръщаемостта на собствения капитал, като се вземе предвид влиянието на финансовия ливъридж, ще бъде 20% 20% 20% - 12% X - Методи за определяне на дисконтовия процент при оценка на ефективността на инвестиционните проекти
Нормата на възвръщаемост на собствения капитал може да се изчисли с помощта на дългосрочния модел за ценообразуване на активите, в който се използва WACC
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Възвръщаемостта на капитала(англ. ROE) е съпоставка на нетната печалба със собствения капитал на предприятието.
Възвръщаемостта на собствения капитал е основният финансов показател при изготвяне на отчет за възвръщаемост за всеки инвеститор или собственик на бизнес. Този коефициент показва степента на ефективност на капитала, инвестиран в бизнеса. За разлика от сходния показател „възвръщаемост на активите“, показателят за възвръщаемост на собствения капитал показва ефективността на използването не на цялата съвкупност от капитал (активи) на предприятията, а само на частта, принадлежаща на собствениците на предприятието.
Формула за възвръщаемост на собствения капитал
Рентабилността на застрахователна компания може да се изчисли чрез разделяне на нетната печалба (обикновено взета за годината) на собствения капитал на компанията:
ROE=N/S * 100%
Тук PE е размерът на нетната печалба,
SK – размерът на собствения капитал.
Резултатът от формулата за възвръщаемост на капитала се умножава по 100%, за да се получи резултатът като процент.
За по-точно изчисление е необходимо да се използва средната аритметична стойност на собствения капитал за периода от време, през който е получена нетната печалба (главно година). За да направите това, собственият капитал в началото на периода се сумира със собствения капитал в края на периода и полученият резултат се разделя на 2.
Нетната печалба на едно предприятие може да се разбере от „Отчета за печалбите и загубите“, а стойността на собствения капитал от данните за задълженията на BB (баланса).
За изчисляване на показателя за период, различен от година, се използва формулата за възвръщаемост на собствения капитал в следната форма:
ROE=PE * (365/Qdn) / ((SKnp+SKkp)/2)
Тук ROE е индикатор за възвръщаемост на собствения капитал,
PE – сумата на нетната печалба за разглеждания период,
Qdn – брой дни в периода,
SKnp – собствен капитал в началото на периода,
SKkp – собствен капитал в края на периода.
Друг подход за изчисляване на възвръщаемостта на собствения капитал е използването на анализ на три нива, който се извършва с помощта на формулата на Dupont.
Тази формула разделя индикатора за рентабилност на три компонента (фактора), които ви позволяват да проучите получения резултат по-задълбочено:
- Възвръщаемост на продажбите (съотношение на печалба към приходи),
- Оборот на активите (съотношение на приходите към активите),
- Финансов ливъридж (съотношение на капитал – заемен и собствен).
Нормативна стойност
Според средната статистика възвръщаемостта на собствения капитал трябва да бъде около 10-12% (например в САЩ и Великобритания).
За инфлационна икономика (например Русия) показателят трябва да е по-висок. Основният показател за сравнение при анализиране на възвръщаемостта на собствения капитал е процентът на алтернативна възвръщаемост, получен от собственика, когато инвестира средствата си в друг бизнес.
Формулата за възвръщаемост на собствения капитал ще има смисъл само ако компанията има собствен капитал или положителни нетни активи. В противен случай резултатът от изчислението не е подходящ за анализ, тъй като ще даде отрицателна стойност.
Индикатори за възвръщаемост на собствения капитал
Възвръщаемостта на капитала може да бъде повлияна от следните показатели:
1) оперативна дейност и нейната ефективност (нетна печалба от продажби);
2) активите на предприятието и възвръщаемостта от тях;
3) връзката между собствен капитал и привлечени средства.
Потенциалните инвеститори използват възвръщаемост на собствения капитал, защото тя дава индикация за това колко добре се използва инвестираният капитал. В същото време собствениците инвестират собствени средства, като формират уставния капитал, като в замяна получават право на процент от печалбата.
Примери за решаване на проблеми
ПРИМЕР 1
| Упражнение | Инвеститорът взема решение да инвестира средства във всяко предприятие. Дадени са показателите на две предприятия за последния отчетен период: Предприятие А Размерът на собствения капитал е 400 хиляди рубли. Предприятие Б Размерът на собствения капитал е 650 хиляди рубли. Нетна печалба - 100 хиляди рубли. Определете възвръщаемостта на собствения капитал за две предприятия и сравнете кое е по-печелившо. |
| Решение | Възвръщаемостта на собствения капитал може да се изчисли, като се раздели нетната печалба за съответния период на собствения капитал на предприятието: ROE=N/S * 100% ROE(A)=100/400 * 100%=25% ROE (B)=100/650 * 100%=15,38% Заключение.Виждаме, че рентабилността на предприятието е по-висока от тази на компания Б. Поради тази причина инвеститорът ще избере първото предприятие за обещаваща инвестиция. |
| Отговор | ROE(A)=25%, ROE(B)=15.38% |
